Мнение: Может ли перезапуск горнодобывающей промышленности Кыргызстана быть успешным? 

Компания Silvercorp Metals разрабатывает золоторудные проекты «Тулкубаш» и «Кызылташ» в Кыргызстане. Фото: Silvercorp Metals

По мере приближения 2025 года высокопоставленная правительственная делегация из Кыргызстана встретилась с инвесторами в горнодобывающую отрасль в ничем не примечательном конференц-зале в Лондоне, чтобы обсудить новую деликатную инициативу: перезапуск отношений между Кыргызстаном и западным капиталом.

Спустя всего пять лет после того, как они отвоевали контроль над золотодобывающим месторождением Кумтор у североамериканского оператора, те же самые державы, которые выступали за национализацию, теперь используют растущий спрос на критически важные полезные ископаемые как возможность вернуть западных инвесторов в Кыргызстан. Эта смелая стратегия станет проверкой того, насколько быстро и в какой степени можно восстановить доверие в эпоху растущего ресурсного национализма.

Доверие между обеими сторонами весьма слабое. В Кумторской саге правительство Кыргызстана получило контроль над крупнейшим в стране золотым рудником от канадской горнодобывающей компании Centerra Gold, которая стала лицом иностранного горнодобывающего капитала после прихода в страну в постсоветский период 1990-х годов. Этот инцидент вызвал глубокую обеспокоенность инвесторов по поводу соблюдения прав собственности и политических рисков в Кыргызстане.

Но это также выявило нежелательные обвинения в возможной коррупции на высоких постах, разрушении экологии и истощении ресурсов, что заставило многих киргизов скептически относиться к иностранным инвестициям в горнодобывающую промышленность. Поэтому любая перезагрузка должна быть политически оправданной в Бишкеке, столице, и одновременно убеждать внешних инвесторов в том, что контракты будут соблюдены, а споры разрешены без произвольного политического вмешательства.

Продаётся на дому

Горнодобывающая промышленность является решающим вопросом в политике Кыргызстана. В результате «Тюльпановой революции» 2005 года был свергнут тогдашний президент Аскар Акаев, во многом из-за того, что его обвиняли в распродаже минеральных богатств Кыргызстана в интересах своей семьи и иностранных горнодобывающих корпораций.

Действующий президент Садыр Жапаров, напротив, прославился в 2013 году, возглавив кампанию гражданских беспорядков, направленную на национализацию Кумтора и в конечном итоге приведшую его к президентству в результате революции 2020 года.

Будучи президентом, чье националистическое движение строилось на противодействии западным инвестициям в горнодобывающую промышленность, Жапаров будет стремиться избегать, в частности, двух вещей.

Во-первых, это любые действия, которые вызывают воспоминания о Кумторе. Для проектов, активно поддерживаемых государством, это, по-видимому, означает отсутствие золота, экологических катастроф и канадцев. Соответственно, в рамках перезапуска горнодобывающей отрасли большое внимание уделяется стандартам ESG и инвестициям в проекты по добыче критически важных полезных ископаемых, в основном со стороны британских и европейских инвесторов.

Это не значит, что канадские инвестиции в золото полностью исключены. В январе этого года канадская компания Silvercorp Metals заплатила 160 миллионов долларов за приобретение 70% акций золотодобывающих проектов Тулкубаш и Кызылташ у британской компании Chaarat Gold. Однако эта сделка не была активно продвигалась Бишкеком и предполагала обмен одного иностранного инвестора на другого, а не привлечение нового западного партнера в проект, поддерживаемый государством.

Вторая потенциальная ловушка заключается в том, что может сложиться впечатление, будто правительство в очередной раз передает контроль над минеральными ресурсами Кыргызстана иностранцам, не обеспечивая при этом реальных и долгосрочных выгод для страны. Эта обеспокоенность очевидна в решении правительства сохранить 30% долю в инвестициях в Silvercorp Metals без каких-либо дополнительных условий.

Это также, вероятно, объясняет, почему предлагаемые западным инвесторам государственные активы представляют собой миноритарные доли, в основном в полиметаллических месторождениях со средним сроком эксплуатации. Эти месторождения связаны со сложной металлургией, которую могут освоить западные специалисты, но при этом оставляют окончательный контроль в руках Киргизии и предоставляют возможности для отступления в среднесрочной перспективе в случае ухудшения общественного мнения.

Однако на практике такие обходные пути вряд ли понадобятся: отказ от китайского капитала (и, что более важно, китайской рабочей силы), доминирующей в проектах в Кыргызстане, скорее всего, будет пользоваться политической популярностью.

Таким образом, по первому критерию, перезагрузка представляется хорошо спланированной мерой, призванной заручиться внутренней политической поддержкой или, по крайней мере, не вызвать противодействия.

Заслуживающий доверия за рубежом

То, что внушает доверие кыргызским избирателям и политикам, имеет второстепенное значение для инвесторов, желающих вернуться в страну. Вместо этого они сосредоточатся на политическом прикрытии, инвестиционной привлекательности и правовой защите.

Наиболее сильным моментом является политическая составляющая, связанная с «перезагрузкой». В марте 2026 года министры иностранных дел пяти центральноазиатских стран, включая Кыргызстан, посетили Лондон для переговоров с правительством Великобритании, причем горнодобывающая промышленность была одним из главных пунктов повестки дня. Наблюдается явное совпадение интересов.

Великобритания стремится обеспечить поставки важнейших полезных ископаемых и противостоять российскому влиянию в Центральной Азии, в то время как страны региона надеются развивать свои минеральные ресурсы на благо своих граждан и избежать чрезмерной зависимости от своих могущественных соседей на севере и востоке.

Предлагаемые проекты также хорошо подобраны. Вместо того чтобы предлагать мегапроекты по добыче меди или других сырьевых товаров, Кыргызстан предлагает портфель проектов малого и среднего размера. В частности, более мелкие проекты могут быть быстро реализованы и требуют лишь умеренных капитальных затрат. Это открывает хорошие возможности для западных инвесторов, которые подумывают о возвращении на этот рынок.

Однако именно правовая защита выглядит наиболее слабой стороной процесса обновления. Хотя в информационных материалах для инвесторов упоминаются обсуждения о принятии норм английского общего права и создании независимых арбитражных механизмов, новых мер защиты инвесторов пока нет. Это вынуждает инвесторов полагаться на существующие двусторонние договоры об инвестициях, где они есть. Инвесторы из ЕС могут рассчитывать на современный договор, заключенный в 2024 году, в то время как инвесторам из Великобритании приходится обращаться к договору 1994 года. Канадские инвесторы, как выяснила компания Centerra, вообще не имеют никакой защиты в рамках договоров об инвестициях.

Маловероятно, что одни только юридические риски сорвут процесс перезагрузки. Однако они определят, каких инвесторов сможет привлечь Кыргызстан и на каких условиях они будут готовы вкладывать капитал.

Нишевая привлекательность

Эта инициатива была тщательно выверена с учетом нестабильной внутренней политики Кыргызстана. Сосредоточение внимания на критически важных полезных ископаемых и дипломатические сигналы также являются разумной стратегией для возвращения западных инвесторов. Однако, учитывая недавнюю историю Кыргызстана, маловероятно, что эта перезагрузка сразу же привлечет значительный объем капитала из крупных финансовых рынков.

Вполне возможно, это откроет двери для первой волны инвесторов, готовых к риску, скорее всего, со стороны специализированных компаний, занимающихся горнодобывающей промышленностью.

Это обойдется недешево. Инвесторы, понимающие риски, значительно снизят стоимость активов Кыргызстана. Но если Бишкек готов принять эту цену, и если первые проекты будут лицензированы, эксплуатироваться и проданы без политического вмешательства, страна сможет восстановить свою репутацию как международная юрисдикция в горнодобывающей отрасли и проложить путь для крупномасштабных инвестиций в основные отрасли.